Russell: Kejatuhan harga bijih besi wajar dengan menambah baik bekalan, kawalan keluli China

Imej Stok.

Bijih besi lajuberundurdalam beberapa minggu kebelakangan ini menunjukkan sekali lagi bahawa penarikan semula harga boleh menjadi tidak teratur seperti kemeriahan rali, sebelum asas bekalan dan permintaan menegaskan semula.

Bergantung pada harga untuk bahan pembuatan keluli yang digunakan, harga itu telah merosot antara 32.1% dan 44% sejak paras tertinggi sepanjang masa dicapai pada 12 Mei tahun ini.

Lonjakan kepada rekod itu sememangnya mempunyai pemacu asas, iaitu kekangan bekalan dalam pengeksport utama Australia dan Brazil dan permintaan kukuh dari China, yang membeli kira-kira 70% bijih besi bawaan laut global.

Tetapi lonjakan 51% dalam harga semerta bijih besi untuk penghantaran ke utara China, seperti yang dinilai oleh agensi pelaporan harga komoditi Argus, dalam masa tujuh minggu sahaja dari 23 Mac kepada rekod tertinggi $235.55 satu tan pada 12 Mei sentiasa berlaku. jauh lebih berbuih daripada asas pasaran yang wajar.

Kelajuan 44% berikutnya jatuh ke paras terendah baru-baru ini $131.80 satu tan dalam harga spot juga mungkin tidak dibenarkan oleh asas, walaupun trend ke arah harga yang lebih rendah adalah munasabah sepenuhnya.

Bekalan dari Australia stabil apabila kesan gangguan berkaitan cuaca sebelum ini semakin pudar, manakala penghantaran Brazil mula menunjukkan aliran lebih tinggi apabila pengeluaran negara itu pulih daripada kesan pandemik coronavirus.

Australia berada di landasan untuk menghantar 74.04 juta tan pada Ogos, menurut data daripada penganalisis komoditi Kpler, meningkat daripada 72.48 juta pada Julai, tetapi di bawah paras tertinggi enam bulan pada 78.53 juta pada bulan Jun.

Brazil diramalkan mengeksport 30.70 juta tan pada Ogos, meningkat daripada 30.43 juta pada Julai dan sejajar dengan 30.72 juta pada Jun, menurut Kpler.

Perlu diingat bahawa eksport Brazil telah pulih dari awal tahun ini, apabila mereka berada di bawah 30 juta tan setiap bulan dari Januari hingga Mei.

Gambaran bekalan yang bertambah baik dicerminkan dalam jumlah import China, dengan Kpler menjangkakan 113.94 juta tan akan tiba pada Ogos, yang akan menjadi rekod tertinggi, mengatasi 112.65 juta yang dilaporkan oleh kastam China pada Julai tahun lepas.

Refinitiv lebih yakin dengan import China untuk Ogos, menganggarkan 115.98 juta tan akan tiba pada bulan itu, lonjakan 31% daripada angka rasmi 88.51 juta untuk Julai.

Angka yang disusun oleh perunding seperti Kpler dan Refinitiv tidak betul-betul sejajar dengan data kastam, memandangkan perbezaan dalam masa kargo dinilai sebagai telah dilepaskan dan dibersihkan oleh kastam, tetapi percanggahan itu cenderung kecil.

Disiplin keluli

Bahagian lain daripada syiling untuk bijih besi ialah keluaran keluli China, dan di sini nampaknya jelas bahawa arahan Beijing bahawa pengeluaran untuk 2021 tidak boleh melebihi rekod 1.065 bilion tan dari 2020 akhirnya didengari.

Keluaran keluli mentah Julai jatuh ke paras terendah sejak April 2020, mencecah 86.79 juta tan metrik, turun 7.6% daripada Jun.

Purata pengeluaran harian pada bulan Julai ialah 2.8 juta tan, dan ia berkemungkinan menurun lagi pada bulan Ogos, dengan agensi berita rasmi Xinhua melaporkan pada 16 Ogos bahawa pengeluaran harian pada "awal Ogos" hanyalah 2.04 juta tan sehari.

Faktor lain yang perlu diberi perhatian ialah inventori bijih besi China di pelabuhan menyambung semula pendakian minggu lalu, meningkat kepada 128.8 juta tan dalam tempoh tujuh hari hingga 20 Ogos.

Mereka kini 11.6 juta tan melebihi paras minggu yang sama pada 2020, dan meningkat daripada paras terendah musim panas utara sebanyak 124.0 juta dalam seminggu hingga 25 Jun.

Tahap inventori yang lebih selesa, dan kemungkinan ia akan terus dibina berdasarkan ramalan import bumper Ogos, merupakan satu lagi sebab untuk harga bijih besi menurun.

Secara keseluruhannya, dua syarat yang diperlukan untuk penarikan semula bijih besi telah dipenuhi, iaitu peningkatan bekalan dan disiplin pengeluaran keluli di China.

Jika kedua-dua faktor itu berterusan, kemungkinan harga akan mengalami tekanan lebih lanjut, terutamanya kerana pada penutupan $140.55 satu tan pada 20 Ogos, ia kekal di atas julat harga kira-kira $40 hingga $140 yang berlaku dari Ogos 2013 hingga November tahun lepas .

Malah, selain daripada lonjakan permintaan musim panas yang singkat pada 2019, bijih besi spot berada di bawah $100 satu tan dari Mei 2014 hingga Mei 2020.

Faktor yang tidak diketahui untuk bijih besi ialah perubahan dasar yang mungkin diguna pakai Beijing, dengan beberapa spekulasi pasaran bahawa paip rangsangan akan dibuka semula untuk mengelakkan pertumbuhan ekonomi daripada terlalu perlahan.

Dalam kes ini, kemungkinan kebimbangan pencemaran akan diletakkan di tempat kedua selepas pertumbuhan, dan kilang keluli sekali lagi akan meningkatkan pengeluaran, tetapi senario ini masih dalam bidang spekulasi.

(Suntingan oleh Richard Pullin)